多家机构（如MKS、UBS）预测，2025年各国央行将同步降息及持续宽松措施，以刺激经济增长。预计特朗普政府的财政措施（减税与放宽监管）或将支撑美国内需和经济增长。同时，这也可能增加通胀压力，使美联储在利率政策上走得更慢且更保守。整体来看，更宽松的货币环境有助降低持有白银的机会成本，吸引资金流入贵金属市场。
随着全球持续“去美元化”、通胀上升及美国债务水位高涨，美元指数中期可能走弱。美元走软将有助于推升国际白银价格，并提升非美元区投资者对白银的购买兴趣。展望未来，仍有一些事项必须留意。
全球宏观经济与政策背景
1．工业需求的结构性成长：
白银除了具备贵金属避险属性外，更是高度依赖工业需求。2025年的工业需求（特别是太阳能发电、电动车、能源储存及下一代电子组件生产）将持续增长。太阳能电池技术的升级将需要更多白银。在全球陆续对绿能基建投资的背景下，意味着全球太阳能产业链中白银需求将持续扩张。此外，全球同步宽松政策有助于刺激制造业与工业生产，使得白银作为工业金属的实质需求保持强劲。
2．投资需求与资金流向关键性：
研究报告指出，若国际白银价格要触及更高的价格区间（如40美元/盎司以上），就需要投资者参与度提升。这包括：
（1）机构投资者与零售投资者的资金持续流入白银交易型开放式指数基金（ETF）或实物投资。
（2）将白银视为对抗不确定性的资产配置，加上与金银比的补涨心态，有望刺激更大规模的流入。
3．地缘政治与政策不确定性：
特朗普政府的美国优先政策或将在2025年继续影响全球供应链。即使各国宽松降息与绿能趋势有助提振需求，但若全球贸易摩擦再度升温或地缘风险升高，可能对全球工业生产造成负面冲击，进而影响白银工业需求。
投资者需留意的潜在风险
1．全球经济衰退风险：
若2025年全球经济反转走弱甚至陷入衰退，工业金属需求将受创，白银因其工业属性遭受的压力将大于黄金。若全球工业需求萎缩，国际白银价格回落至22美元/盎司的概率约为15%。
2．货币政策走向与实质利率变化：
白银作为无息资产，其价格高度敏感于实质利率走势。如果美联储因为对抗通胀而放缓降息脚步，并使实质利率维持较高水平，则可能限制国际银价上涨空间。
3．政策与资本流向的变数：
新一届美国政府对加密货币的友好政策，可能使得部分投资者资金流向加密市场，减少贵金属投资需求。此外，特朗普政策中的不确定性（如关税与监管变量）可能在短期内影响工业金属供需平衡。
4．结构性改变的速度与程度：
虽然绿能与“去美元化”等长期结构性因素有利于白银长期需求，但市场对这些因素的反应速度及预期，是否过度乐观仍是未知数。若实质投资与政策推行不如预期迅速有力，则白银需求增长可能不及预期。
白银市场总结
2025年国际白银价格有多重利好因素：全球货币宽松、美元走弱、强劲的工业需求与投资者补涨心态等。这些均有望推升国际白银价格并使其跑赢其他贵金属。然而，投资者也必须注意政策不确定性（特别是美国政策）、全球经济增长前景、实质利率变化及资本流向（如加密货币市场）等关键变量，这些因素都可能成为影响国际银价表现的潜在风险。